货基收益率持续下行

文章来源:明若发布时间:2019年07月19日 00:22   【字号:      】

做爱声音

股权质押风险不该由二级市场承担

安 宁A股市场正迎来增量可期的长期资金。继险资入市资金再次松绑后,银行资金也开始积极行动。11月26日晚间,农业银行、工商银行先后发布公告,成立理财子公司。至此,中行、建行、农行、工行四大行的理财子公司悉数成立,合计出资不超过530亿元。这将为市场带来更多的增量资金,给予市场很大想象空间。笔者统计发现,当前A股市场可期的长期增量资金主要来自三个方面:银行、保险和养老金。首先,陆续成立的银行理财子公司将为市场带来可观的增量资金。10月19日银保监会起草的《商业银行理财子公司管理办法(征求意见稿)》明确,在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上,进一步允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票。目前,中行、建行、农行、工行四大行都发起设立理财子公司,合计出资不超过530亿元。加上此前已经宣布设立子公司的招商银行、北京银行、广发银行、浦发银行等15家商业银行,合计最高出资资本金已达1140亿元。这意味着理财子公司的陆续成立将为市场带来更多的增量资金。其次,保险资金不断松绑,增量资金入市可期。近期,一系列促进险资入市的政策文件相继落地。10月25日,银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》,允许保险资产管理公司设立专项产品,参与化解上市公司股票质押流动性风险,为优质上市公司和民营企业提供长期融资支持,维护金融市场长期健康发展。次日,银保监会对《保险资金投资股权暂行办法》进行了修订,拟取消保险资金开展股权投资的行业范围限制,要求保险公司综合考虑自身实际,自主审慎选择行业和企业类型,并加强股权投资能力和风险管控能力建设。银保监会数据显示,截至9月末,保险资金运用余额15.87万亿元,投资股票和基金的规模分别为1.30万亿元和0.89万亿元,占保险资金运用余额的比例为8.17%和5.58%。若按照30%的投资上限,粗略计算保险资金仍有约2.57万亿元的投资空间。第三,养老金入市步伐加快,为股市再注入一剂强心针。10月31日,人社部新闻发言人卢爱红在新闻发布会上表示,截至9月底,北京、山西等15个省(区、市)政府与社保基金理事会签署委托投资合同,合同总金额7150亿元,其中4166.5亿元资金已经到账并开始投资。同时,三季报数据显示,养老金正在加大对A股的投资力度。整体来看,三季度养老金15个账户共计持有33只股票,持股数量再创新高。养老金加快入市的步伐,符合监管层不断引入长期资金入市的市场预期,对稳定市场有一定的示范作用。笔者认为,未来,这些长线资金的陆续入市,将对维护股市稳定发挥重要作用。同时,对投资者的投资风格也将起到示范性和风向标作用。

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今后老百姓又多一个投资理财工具,个人也可以投资地方债了。昨天,中国人民银行、财政部、银保监会联合发布《关于在全国银行间债券市场开展地方政府债券柜台业务的通知》(以下简称《通知》),以丰富全国银行间债券市场柜台业务品种,满足居民投资需求,促进多层次债券市场建设。地方政府债券为中小投资者提供更多选择《通知》明确经发行人认可的已发行地方政府债券和发行对象包括柜台业务投资者的新发行地方政府债券可在银行间债券市场开展柜台业务,同时对定向承销方式发行的地方政府债券开展柜台业务的方式进行了规范。《通知》发布后,地方政府债券成为继记账式国债、政策性银行债券和国家开发银行债券后又一类可开展银行间债券市场柜台业务的品种,为中小投资者提供—了更多投资选择,有利于提高居民财产性收入。同时,《通知》也提高了柜台业务的吸引力,对于建设多层次债券市场具有积极作用。此外,鼓励地方政府债券优先面向当地投资者发售和交易,也有利于进一步强化投资人监督,健全市场约束机制。个人投资者购买地方债的门槛很高根据中国债券信息网的介绍,柜台业务包括储蓄国债(电子式)业务和柜台流通式债券业务,是我国债券市场向零售领域的延伸。柜台业务发展立足于构建多层次债券市场体系,符合普惠金融的本质要求,为居民和中小机构提供多元化资产配置渠道。当然,个人投资者购买地方债的门槛很高。《全国银行间债券市场柜台业务管理办法》相关规定显示,个人投资者想要投资柜台业务的交易品种,需要满足如下条件:年收入不低于50万元,名下金融资产不少于300万元,并且具有两年以上证券投资经验。北青报记者注意到,中国债券信息网上 柜台业务 一栏,昨天已经出现了 地方政府债 这一品种,只不过还没有营业网点、最优报价等具体信息。东方金诚研究发展部张伊君认为,地方债柜台业务的开通,扩大了地方债投资者的范围,有望提升地方债交易的活跃度,进一步完善地方债定价机制,并对地方债一级市场发行产生正反馈作用。同时,地方债柜台业务开放有利于增加个人投资者的投资产品类型,增加资产配置的安全性,有望受到个人投资者的青睐。他预计,随着柜台业务的开通,地方政府债的投资者中个人投资者比例短期内预计将有小幅度提升。部分优质地方债在一级市场已受资金追捧据了解,近期部分优质地方债在一级市场已受资金追捧。11月8日,四川省财政厅发行的 18四川债50 认购倍数高达51倍。有业内人士指出,2018年地方债发行高峰已过,新增供给逐步减少。随着市场风险偏好修复,优质地方债的需求还将抬升。目前银行配置优质”地方债的热情很高。优质地方债收益率和流动性俱佳,符合条件的个人投资者也可考虑直接配置。也有观点认为,目前同其他投资品种相比,对个人而言地方债并不是很有 吸引力 。在安全性方面,地方债确实风险很低,但毕竟没有国家信用背书,安全性弱于国债。在持有到期收益方面,同银行理财产品相比,地方债目前也不占优势。现在银行理财产品的预期年化收益率平均在4.4%左右,而地方债的发行利率一般都不超过4%。国盛证券昨日发布题为《地方债发行高峰退去 二级市场机会悄然出现》的研报。报告称,10月至11月,全国地方债发行规模较高峰时期大幅回落。发行高峰退去后,地方债二级交易活跃度大幅上升,带动二级市场利率持续下行。10月内,国内各地区地方债发行规模仅2560亿元,较8-9月的高峰水平大幅下降。进入11月后,除四川省发行一只借新还旧债外,其他地区均无地方债发行,目前总发行额度仅40亿元。进入10月后,地方债中的一般债和专项债的二级市场利率同时进入下行区间。截至11月12日,专项债的平均成交利率为3.57%”,相较于发行利率降低25bp;一般债的平均成交利率为3.66%,相较于发行利率降低22bp。专项债与一般债的一二级利差接近。




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