电影《周恩来回延安》在京举行首映 5月15日上映

文章来源:高溢发布时间:2019年07月16日 13:03   【字号:      】

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证券时报记者 李树超随着公募基金公司和基金产品大”扩容,小微基金和清盘基金的现象备受市场关注,与此同时,小微基金公司生存艰难。多位接受证券时报记者采访的业内人士透露,部分次新公募公司成立后渠道难做,规模萎缩,人才流失,面临较大的生存难题,部分公司拟考虑为公司补充资本金以度过 市场寒冬 。超四成基金公司公募规模不足200亿元据北京某次新公募高管近日透露,目前华北两家次新公募基金公司发展很困难,公司成立两年公募管理规模在10个亿上下,可能需要补充资本金才能继续运作。这位高管分析,次新公募基金在发展上面临很大的困难,一方面是因为近两年资本市场波动较大,股市景气度较差,债市择时难度也增加,新公司成立后新基金面临发行困难、业绩难做的窘境;另一方面,与公司和核心管理团队的资源禀赋、发展战略也存在一定关系。沪上一家银行系公募基金经理也表示,现在小微基金公司也越来越多,不少基金公司只有几个亿甚至几千万的公募管理规模。然而,一家公募的固定成本一年至少需要4000万元”,以此来推算,一家新公司要维持运营,至少要有100亿元规模的债基和50亿元规模的权益类基金,如果考虑到尾随佣金的因素,公募总规模需要达到150~200亿元,公司才能盈亏平衡。天相投顾数据显示,截至今年三季度末,目前公募管理总规模低于200亿元的公司为55家,在128家具有公募资格的机构中占42.96%,有16家机构公募规模甚至低于10亿元,其中的11家成立于2015年以后。上述基金经理对此表示: 公募行业的马太效应日趋明显,这些小微基金公司未来能走多远是值得市场关注的,随着资管行业竞争激烈和牌照红利的消退,缺乏市场竞争力的新公司的冬天也许才刚刚开始。 需根据公司资源禀赋发挥优势作为人才和智力密集型行业,公募基金拥有的核心人才、资源和渠道都对公司的成功运营至关重要。据上述北京公募高管观察,近两年成立的次新公募主要分三类:一是具备机构股东的,公司在发展上有股东资源的支持和核心管理团队的人才输送,压力相对较小;二是私转公的,有客户和渠道资源,也有公司管理经验和产品历史业绩,在渠道开拓上更容易进入银行等大渠道的 白名单 ,产品管理上有经验,管理团队经过了长期磨合,有利于公司发展;三是基金从业者创业设立公募基金,这类机构有一定的管理经验和资源,但多数属于自然人股东,缺乏实力雄厚的股东支持,资源相对匮乏,对接渠道难度较大。 各家公司的资源禀赋不同,新公司要想发展起来,需要充分利用自己的优势。 这位高管称, 有的公司有好的股东背景,有的公司有优秀的投研人才,有的公司有银行、互联网渠道的人脉,这都是公司发展的优势,只有扬长避短才能形成发展合力。 作为次新公募基金公司,人才流失现象也是他们不得不面对的问题。据一家次新公募人士透露,他所在公司成立两年来,年均离职率大约20%,这一数据低于次新公司的行业离职率, 由于新公司还在成长期,员工激励不到位,团队需要磨合期,未来公司的成长性尚不明朗,这些都是员工离职的关键因素。 北京上述次新公募高管则认为,许多人谈到人才战略,言必称工资、奖金、股权激励,但这只是人才激励的一部分。人才战略是一个系统工程,需要有良好的企业文化、正确的公司战略、科学的管理模式和人性化的工作环境,满足人才不同层次的需求。 小公司成立初期拼薪酬、拼股权激励都不是最好的策略,我们与大公司没有办法竞争,只能产生财务的窟窿。我们在人才战略上会更加注重中长期的利益安排,高管也定位成为人才成长做好服务的管理者,尽力为人才提升能力和业绩创造更好的环境。

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人社部数据显示,截至9月底,基本养老保险基金委托投资合同总金额为7150亿元,其中4166.5亿元资金已到账并开始投资。机构人士认为,以养老金为代表的长线基金有望创造超预期的投资收益,豁免于高频考核压力必定能释放更多优势,从而对资本市场形成某种 逆周期 调节;投资方式上以 直接投资+委托投资 的组合模式。有望创造超预期投资收益兴业证券王德伦团队告诉记者,养老保险基金入市,在短期内对稳定市场预期有一定积极作用,可在较大程度上修正前期悲观情绪。长期来看,未来几年内,拨付国有股减持收入可以补充全国社保基金,不断形成入市的常态流动性。从标的上看,多行业的低估值核心资产和中小创成长股龙头可能是本次险资”配置的方向。中信建投证券策略组组长张玉龙认为,养老金入市将进一步增强机构投资者的绝对收益性质和低风险偏好属性,助力市场风格由公募和散户主导的风格向 绝对收益特征 切换。从政策取向及试点表现来看,张玉龙认为,养老金入市的投资风格和策略将大概率与社保基金相似。当前养老金投资偏向于低估值、优业绩、高分红的中等市值公司股票。结合行业及配置风格来看,虽然相对保守和低贝塔的稳健投资风格是其主流配置特色,但传统的周期蓝筹(资源、金融)并没有获得更多青睐,除医药、食品饮料、纺服等消费行业外,部分新兴产业(如TMT、电子)的投资意愿也较为强烈。除养老保险基金外,其他长线资金,如企业年金和职?业年金、商业养老保险基金等已陆续进入资本市场。王德伦团队认为,此类长线资金具有存量规模大、投资期限长、现金流入稳定等优势,专注力和持久力是其与生俱来的优势。长久来看,有条件创造超预期的投资收益,豁免于高频考核压力必定能释放出一种 制度红利 ,从而对资本市场形成某种 逆周期 调节。 直接投资+委托投资 组合模式王德伦认为,从投资方式来看,养老金投资方式不能打破《全国社会保障基金信托贷款投资管理暂行办法(2016年修订版)》中 直接投资+委托投资 的组合模式。具体来说,直接投资由社保基金会直接管理运作,主要包括银行存款、信托贷款、股权投资、股权投资基金、转持国有股和指数化股票投资等;委托投资由社保基金会委托投资管理人管理运作,主要包括境内外股票、债券、证券投资基金,以及境外用于风险管理的掉期、远期等衍生金融工具等,委托投资资产由社保基金会选择的托管人托管。兴业证券提供的数据显示,2017年底直接投资资产9,414.91亿元,占社保基金资产总额的42.35%;委托投资资产12,816.33亿元,占社保基金资产总额的57.65%。而2003年(也就是国务院颁布《关于改善企业基本养老保险制度的决定》第二年),委托投资资产仅318.87亿元,占比24.07%。可见,更多倚重委托投资渠道是本次养老保险基金入市后可能的选项,这有助于分散投资风险。值得注意的是,王德伦认为,当前养老金入市的背景有一定特殊性,包括纾解股权质押风险、支持民营企业和中小科创企业,以及建立健康的市场预期等,也不能排除这类资金同近期从中央到地方成立的多层次多品种基金一起,以直接入股方式 精准滴灌 一些上市公司。




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